国泰中国企业信用精选QDII债基是怎么走到清算的

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本文的主题是来看看一只基金是如何走入历史的。

最近才注意到已经有一只QDII债基走完了它的生命历程,国泰中国企业信用精选这只QDII债基已经走入清算程序。

国泰中国企业信用精选QDII债基是怎么走到清算的 理财投资 第1张


这只成立于2017年9月13日的QDII债基于2021年5月26日正式到期,算是“寿终正寝”了,基金寿命只有3.5岁。

这只基金清盘直接原因还是基金规模太小了,这只基金成立以后规模越做越小。其中,2019年二季度持有该基金较大的“单一持有人”选择了赎回该基金,从此该基金彻底成为了迷你基。这个机构投资者持有该基金的份额占比一度超过75%。

国泰中国企业信用精选QDII债基是怎么走到清算的 理财投资 第2张

而,这个“单一持有人”应该就是当时为了保这只基金成立才买入的机构资金。(这是个人猜测...)

国泰中国企业信用精选QDII债基是怎么走到清算的 理财投资 第3张

到今年一季度末该基金的规模甚至只有0.16亿,这么小规模的基金显然已经没有“抢救”的必要了。于是,基金公司选择“结束”这只基金的生命。

国泰中国企业信用精选QDII债基是怎么走到清算的 理财投资 第4张

其实早在2018年11月底的时候,我就写过一篇文章《当前买QDII债基不是省心靠谱的理财方法》,当时的理由是:

1、美元调整压力比较大。

2、很多QDII债基是主要投资海外高收益债,全球高收益债可能面临着巨大的调整压力。

回头看,我当时的观点被“打脸”打了一年,这只基金在2019年全年涨的还不错,该基金在2019年实现了12.49%的收益,小“辉煌”了一年。因为,2019年期间,美联储从升息指引调整为年内三次降息,美国国债收益率大幅回调。在美债国债利率大幅下行、中国境内企业流动性改善及中美贸易摩擦风险缓和增加资金配置需求的多重利好下,当年中资美元债迎来一波牛市。

国泰中国企业信用精选QDII债基是怎么走到清算的 理财投资 第5张

看到这只基金在2019年的净值走势,你是不是特别有想买的冲动?但是,这只基金在2020年3月份里遭遇到一轮暴击,该基金净值在2020年3月一个月就跌了8.29%,这前后的最大回撤高达10.18%。当时发生什么了呢?其实在2020年一季报中我们可以找到答案:

新冠疫情的爆发对全球资本市场产生了巨大的冲击,由于恐慌性的抛售使得各资产市场流动性紧缩,价格大幅下跌。疫情以来不仅各类资产价格受到严重的流动性踩踏,美国各企业更是面临较大的流动性危机。其中利差较大的高收益级美元债券利差更是走扩400多个bps,远远冲抵了无风险利率的下降。这些美国企业,尤其是信用资质偏弱的企业,短期内面临严重的流动性风险,基本面加速恶化。而在同一市场体系的中资美元债,也受到美元债信用利差走扩的影响而下跌。

不过由于这只基金主要投中资美元债,由于国内疫情快速得到有效控制,中资企业基本面得以企稳反弹,这只基金的净值在基本涨回来七七八八了。

如果2020年3月那一波调整是暴跌,之后的阴跌算是“持续打击”了。对这只基金净值走势造成“持续打击”发生在2020年7月以后,该基金开始了“慢跌”过程。

国泰中国企业信用精选QDII债基是怎么走到清算的 理财投资 第6张

2020年至今该基金遭遇持续调整,主要原因是在美联储大放水的背景,美元指数也开启了漫漫熊途。在2020年年报中,基金经理也做了详细的说明。

全年(2020年)本基金中美元债有不错的涨幅,本基金美元份额净值也录得正收益。但期间人民币兑美元汇率大幅升值,而本基金没有对冲汇率损失,故受到的汇率影响对本基金人民币份额净值拖累较大。人民币汇率升值主要因为海外的疫情反复,美国货币宽松仍然持续,都使得美元指数持续下跌。

这只基金虽然“涨过”,现在基金成立三年多的时间里只有6.57%的收益,这个收益显然是不能让投资者满意的。然后,这只基金就走进了“业绩不好”+“规模过小”->投资者持续赎回->基金规模持续走低->基金清盘的路径。

这只基金的净值波动很好地告诉了我们一个朴素道理:投资QDII产品的风险之一就是汇率波动风险,其中投资QDII债基尤为如此。

最后,我还要说几点:

1、遇到清盘基金,请投资者在基金正式清盘前赎回基金。不然等基金正式走入清盘程序,投资者在这只基金身上要多浪费几个月的时间。

2、远离规模太小的基金,这只基金有清盘的风险。

3、对于那些成立时基金规模就不大,且机构投资者占比偏高的,尤其是单一持有人占比偏高的基金,投资者也尽量要远离。因为这个单一持有人的离场可能会对这只基金的存续有较大的影响。

4、QDII产品很受汇率波动的影响,投资QDII债基尤其需要关注这个风险。

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