002067景兴纸业抢权配债会股债双飞吗?

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002067景兴纸业抢权配债会股债双飞吗? 理财投资 第1张
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可转债打新

兴转债:8月31日申购,详细分析见今日干货分享,六年到期本息合计115.1,转债信用评级AA,纯债价94.1,当前正股转债值100,预期上市价格115~117,单签获利150~170元。


淳中转债:8月28日上市,正股淳中科技,转债信用评级A+,六年到期本息合计121.4,纯债价为94.4,当前正股转债值104,预期上市价格112~114,单签获利120~140元。


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干货分享

前期广汇汽车发行可转债时,初始转股价低于上市公司最近一年的净资产,开创了民营上市公司发行可转债初始转股价低于净资产的先河,使得广汇转债股东配售率为本年度最低,仅为37.051%。


在广汇汽车初始转股价低于净资产之后,作为发债困难户的景兴纸业紧跟其后,昨天盘后景兴纸业发布了可转债发行公告,初始转股价3.4元,低于净资产3.93元。初始转股价不低于净资产作为一条发债潜规则,近期连续被打破,为我们后期选择潜伏个股又增加了一道过滤网。


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但是作为国有企业发债,由于国企管理人员的薪酬恰如可转债一样,有债底保护,而且可转债的发行需要公司股东大会审批,不像民企这么随意,所以国企发债,基本上不用担心初始转股价低于净资产。


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景兴纸业作为民企,2019年度上市公司审计净资产为3.93元,百元股票含权高达34元,单看含权量和净资产这两个指标,景兴纸业是可以入选萌兔潜伏股票池的,但是在今年三月份的炒作中,使得在3.6元一线有大量的套牢筹码等待解放,即使7月份以来景兴纸业多次拉高洗盘,但前期的套牢盘仍然没有减少,所以萌兔一直没有将其纳入股票池。


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上市公司多次努力,都没有能够将股价拉至净资产上方,现在追随广汇汽车的脚步,初始转股价低于净资产,在萌兔心目中,景兴纸业的净资产已经由财报中的3.93降至3.40元(个人假想),和广汇一样,预计将有一部分持股股东会放弃配售。


景兴纸业计划发行12.80亿可转债,按照初始转股价3.40元,转股之后将增加股本3.76亿股,上市公司的总股本将会增加至11.11+3.76=14.76亿股,增加近33.8%。


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当前控股股东朱在龙持股数目为1.782亿股,控股比例为16.04%,未来在可转债转股之后将会稀释至1.782/14.76*100=12.07%,将会给控股股权带来重大的变数,可能会造成实控人变更,而可转债持有量将是决定控股权的重要砝码。


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因为可转债具有票面利息和回售条款的保护,使得可转债下有底部支撑,每张转债可以转换100/3.40=29.41股,当在低位持有可转债数目超过605万张时,在转股期内进行转股操作,即可以获得超过1.782亿股正股,从而超过第一大股东持股比例,获得上市公司的控股权,此种方式在港股争夺控股权中经常用到。


所以景兴转债在未来将会获得较高的溢价,当前持有100元正股市值将会获得34元的配债额度,深市满配一签所需正股数目为900股,市值为3024元,如果有合适的时机,萌兔将会适当抢权配债,后期也会对景兴转债保持关注。

标签: 可转债

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