重仓股连续持有超过7年,易方达中小盘的掌舵者张坤为什么拿得住?

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导读:过几天,张坤的易方达优质企业要发行,能不能买?一些小伙伴,专门来问bo姐这只基金。bo姐也分析过很多基金经理,写过专栏分析,但是一直没写到张坤。实际上,张坤是bo姐很钦佩的基金经理。他的每次访谈,bo姐都会认真研究。今天,bo姐跟大家分析下张坤……

张坤有这么两个特质


从2014年11月开始写小波思基到现在,快6年时间了,bo姐也跟大家深入分析过很多公募老将。

重仓股连续持有超过7年,易方达中小盘的掌舵者张坤为什么拿得住? 理财投资 第1张

但是有位基金经理,一直没分析到!

就是易方达中小盘的掌舵者:张坤。其实一直想跟大家分析,但是机缘巧合,一直没写专栏分析。

这次,借着星友提问。还有张坤的易方达优质企业即将发行,起码也是爆款基金,大家都很关心。

bo姐借着两股东风,跟大家分析下。

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在基金圈里,张坤有这么两个特质:

第一,取得的业绩,非常丰厚。

张坤的任职回报,大家都有目共睹,bo姐就简单提下哈(易方达新丝路,张坤与祁禾共同管理)。

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管理时间最长,回报最丰厚的,当属张坤管理的易方达中小盘混合。

张坤是从2012年9月,开始管理易方达中小盘。截至2020年4月30日,累计任职回报389.18%。

年化回报23.07%,超越业绩基准373.28%。

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(数据来源:Wind;截至2020年4月30日)

易方达蓝筹精选,超额收益也很靓!

蓝筹精选成立于2018年9月,不到2年时间超越业绩基准72.64%,跑赢同期沪深300指数62.62%。

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(数据来源:Wind;截至2020年6月9日)

第二,在易方达一待,就是12年。

2008年,张坤加入了易方达基金,先后任职研究员、基金经理助理、基金经理。

12年证券从业经验,都在易方达。其中近8年的基金产品管理经验也在易方达,且业绩非常出色。

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(数据来源:Wind;截至2020年6月9日)

自从业、管理基金以来,一直在一家基金公司工作的,屈指可数。很显然,张坤是其中的佼佼者。

实际上,在一个地方待的久的,都容易获得成功。比如市场上投资年限长、回报给力的公募大佬,其实跳槽都不频繁。多是沉下心来,专心做研究,与研究团队们默契配合。

张坤是怎样做投资的?
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截至6月9号,张坤管理着310亿,投资者高达数百万。相信大家都想了解,张坤是怎样做投资的!

bo姐今天,试着对张坤重点分析下。

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(数据来源:天天基金网;截至2020年6月9日)

第一,把公司研究做到极致。

如果我们观察易方达中小盘、易方达蓝筹精选,可以很明显发现,张坤对重仓公司押注足够惊人。

先看易方达中小盘:第一大重仓公司,占到基金净值10%;第二、第三、第四、第五的重仓公司,持仓占基金净值比例,均超过了9%。

前10大重仓公司,合计买入了80%。

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(数据来源:Wind;截至2020年6月9日)

再看易方达蓝筹精选:第一、第二、第三、第四、第五重仓公司,持仓占基金净值比例均超过9%。

前10大重仓公司,合计买入了82%。

重仓股连续持有超过7年,易方达中小盘的掌舵者张坤为什么拿得住? 理财投资 第10张
(数据来源:Wind;截至2020年6月9日)

bo姐去查了下,同期朱少醒老师37.36%;傅鹏博是50.14%。张坤的持股集中力度,可见之高了!

问题来了,张坤为什么敢这么重仓?

张坤认为:真正优质的企业,是很罕见的。他的理想是陪这些优质企业,10年、20年一路走下去。

首先,对投资的公司,张坤有着硬性标准:

  1. 财务指标。张坤要求公司较长时间,如过去5至10年,平均ROIC不低于10%且没有大幅波动。

  2. 剔除高负债公司。比如负债过高公司,或者频繁股权融资的公司。张坤说,自己喜欢那些依靠自身经营积累现金流成长起来的公司。

  3. 排除行业中地位不高、对上下游议价能力不强、营运资本高的企业。


其次,A股3800多家公司,能通过他的初选标准的,不超过两百家!

重仓股连续持有超过7年,易方达中小盘的掌舵者张坤为什么拿得住? 理财投资 第11张
(数据来源:Wind;截至2020年6月9日)

最后,再从两百家里精选,优中选优。可以说,选到最后,张坤看好的公司,已经是千里挑一了。

选到这个时候,当然值得重仓投资!如果这个时候不敢重仓,说明对这些公司,研究的不够深入。

张坤说:“市场很容易低估重仓持有一个公司的难度,但这是对持有人水平很重要的一个考量。”

实际上,张坤重仓投资的公司,也都是市场历经牛熊考验的公司,或者行业龙头,或者绩优白马。

是否仓位过重?张坤的观点很坚定:

“什么叫极端?比方说,一个行业配70%,叫极致。

之前有些基金,前十大重仓股全是某一个行业,可能完全地走向了一个极端。但我觉得撒胡椒面,什么都配一点,这是另一种极端了。

最终想要获得收益,就必须承担波动。又不想承担波动,又想获得收益,这是不太可能的事情。”

第二,50%时间看年报,50%时间读书。

同时,张坤对自己所选择的公司,力求吃到最透彻。针对选中的公司,他会花大量的时间去研究。

除了平时很少一些事务性事情外,张坤的时间安排的很紧张,一般50%时间看年报,50%时间读书。

张坤认为,在研究公司中,阅读甚至比调研更重要。

“实地调研,大多以被动接受上市公司想传递的信息为主,带有一定的倾向性,不能完全反映真实。

通过大量阅读资料、不断交叉验证,可以去伪存真,魔鬼都藏在细节里。”

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为了加强自己对行业和公司的理解,张坤每年会阅读800-1000份公司的年报。他也会读几乎所有可以找到的深度报告、相关人物传记,以及一切能和公司关联的资料

张坤还会涉猎海外市场,阅读有关海外企业的大量资料。

张坤认为:“海外的优质公司是值得研究的,对于中国有哪些企业能够长大,有指导意义。你只有看过好的,你才知道什么是糟的;看过糟的,你才知道什么是好的。

对我来说,我知道A股什么是好的。

但这些是不是在全球范围也是好的?需要跟那些最好的去比。比过之后你才知道,它是最好的吗?是不是能再优化?把最好的公司选出来,从全球视野的角度考虑自己的投资配置。

第三,重仓茅台、五粮液已经7年。

前面,bo姐跟大家提到了张坤的话:

“真正的优质的企业,是很罕见的。他的理想,是陪这些优质企业,10年、20年的一路走下去。”

张坤的标准是,如果不想持有十年以上,就不要持有一分钟。

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选出了优质公司,张坤又是否做到了言行一致?陪着自己所选的公司,10年、20年,一路走下去?

张坤是否言行一致?用数据来说话:

实际上,张坤的持股周期确实很长。比如,张坤是在2012年9月28号,开始接手的易方达中小盘。

那个时候,张坤就重仓了贵州茅台。

之后,茅台从未离开过十大重仓股。

再从其它重仓公司来看,在易方达中小盘的前十大重仓股中,五粮液,已经连续持有了25个季度;泸州老窖,连续持有了20个季度;上海机场,连续持有14个季度。

伊利股份、格力电器,重仓14、13个季度。这些长期重仓持有的公司,也为基金贡献了大量利润。

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(数据来源:Wind;截至2020年6月9日)

截至到现在,茅台已经重仓了7年。自2013年二季度以来,易方达中小盘也是所有公募基金中,唯一连续28个季度在十大重仓股中持有茅台的基金。

实际上,这7年里,茅台并不平静。

张坤刚重仓茅台之后,就遇到白酒塑化剂风波。

对于当时的经历,张坤记忆犹新:2013年的时候,买了茅台之后,跌了30%。扛着,继续买茅台。

2015年杠杆牛破裂,股市崩盘,茅台也出现了大幅下跌。以及2016-2020年,茅台最荣光的时刻。

看起来简单,但波折不是一点半点!

可以说,买茅台后,张坤熬过了最深的寂寥,也熬过了最深的荣光。现在,张坤依然在重仓茅台。

如果用夫妻关系来衡量,会很贴近。张坤和茅台,一起走过了糟糠岁月,也一起走过了繁华高光。

世俗社会里,几人能有此坚定信念?

说实话,对人性的考验,莫过于此。

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(数据来源:Wind;截至2020年6月9日)

对选定的公司,张坤会长期、坚定地持有,也可以从基金交易频率也就是换手率,可以看出端倪。

Wind统计显示,张坤管理以来,易方达中小盘换手率,每年在所有公募基金中,均位于最低10%。

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(数据来源:Wind;截至2020年6月9日)

聊聊易方达优质企业
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哎,bo姐不说了,张坤可以get的点实在太多了。限于篇幅,bo姐就写到这里,以后再给大家写。

说回大家关心的,易方达优质企业。

按照张坤的业绩、投研实力,易方达优质企业肯定火热异常。

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接下来,我们简单聊聊这只新产品。基金全名:易方达优质企业三年持有期混合(基金代码:009342)

第一,名字里的“优质企业”。

看过bo姐前面分析的小伙伴,应该已经晓得,张坤是从3800多家公司里精心挑选优质公司投资。

基金名字里出现优质企业4个字,说明投资中张坤会更加聚焦优质企业,也是张坤最擅长的策略!

与易方达中小盘不同的是,易方达优质企业与易方达蓝筹精选一样,除了A股,还可以投资港股

天高任鸟飞,海阔凭鱼跃。

基金可投标的范围更加丰富,也有助于张坤把握不同市场的投资机会。

比如易方达蓝筹精选,成立于2018年9月。在不到2年的时间里,跑赢同期沪深300指数62.62%。

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(数据来源:Wind;截至2020年6月9日)

这样跨市场投资,有这么几个好处:

  1. 标的公司更多。A股有3800家上市公司,港股也有几千家,范围更大,更有助于优中选优呀。

  2. 规避单一市场风险。跨市场投资,可以规避单一、某个市场的意外风险。

  3. 净值走势稳健。基金的投资世界更广阔,产品净值也会更加稳健、充实、饱满。


第二,基金有“三年持有期”。

基金名字里的“三年持有期”,简单说,就是这只基金的每次买入的份额,会锁定3年,才能赎回。

假设你在6月18号买了5万,那这5万,就要在3年以后,2023年5月18号,才能赎回;

如果是10月18号(建仓期结束后)再买2万,那这2万,要在2023年的10月18号,才能赎回。

你的每一笔买入,均“锁定”3年!

这样,通过限制交易,杜绝基民“手贱”。对于基金经理和基金来说,也可以心无旁骛的全力投资。

不说远的,光最近债券基金的下跌,闹了个人仰马翻。实际上,频繁买进、频繁赎回,有意思嘛?

一来,基民交了很多的申购赎回费;
二来,下跌后割肉,亏钱。
三来,基金产品赚钱,但基民亏钱。

重仓股连续持有超过7年,易方达中小盘的掌舵者张坤为什么拿得住? 理财投资 第20张

实际上,bo姐也跟大家写了好几篇的分析,让大家冷静,尽可能中长期的持有债券基金,别慌乱。

但是,挡不住一些投资者的爪子呀!

如何把自己的手关在笼子里?是我们需要吸取教训的地方。通过制度来锁定、限制,就还挺好的。

最后,在基金3个月建仓期结束后,基金开放之后,你可以定投。既然可以定投,涨跌都不用怕!

这样做,可以给基民们一些灵动性。手里有钱了、过了募集期80亿限额、行情下跌了,可以加投。

涨跌都不怕,自己的心态也很平和。

看好张坤的小伙伴,也可以买买买。

要bo姐说,市场从来不缺钱,缺的是好的产品和优秀的管理人。可以预见,张坤的这只基金产品,又将是一个爆款,“中签”将很低。正在看分析的你,准备了多少资金去申购呢?


【风险提示】本文观点仅供参考,不构成任何投资建议及承诺。基金有风险,投资需谨慎。

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