创业板高估了吗?创业板涨幅还会继续多少?

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经过20多年的努力,我们终于完成了中国版纳斯达克注册制创业板的打造。

 

这篇文章我们就将创业板的指数好好分析一下。

 

创业板,是深圳证券交易所子板块,所以它的指数也是深交所的御用指数机构——国证指数来进行编制的,而不是中证指数公司来编制的。

 

所以大家如果想看看创业板指数的情况,要去国证指数官网,而不是中证指数官网哈。

 

到了国证指数官网,搜 创业板,你会搜出一大堆和创业板有关的指数。

 

创业板高估了吗?创业板涨幅还会继续多少? 基金 第1张

 

大家比较容易搞混的,是创业板指创业板综

 

简单的区分一下这两个指数,创业板指 是从创业板里面挑市值最大的前100个股票出来,当成分股。而创业板综是把创业板里面所有股票都拿出来当成分股。

 

前者座位数有限,优胜劣汰。

 

后者大锅饭,没有淘汰机制。

 

所以这两个指数,创业板指更加优质一些,我们平时提到的创业板涨到XX点啦,指的也是创业板指

 

好,下面开始分析创业板指

 

01 历史成绩

 

创业板指的代码是399006,它的全收益指数代码是399606

 

它的历史业绩,要分两个时间点看。

 

第一个时间点,是2015年6月11日,那是创业板最辉煌的时候,上一轮牛市的顶点

 

创业板高估了吗?创业板涨幅还会继续多少? 基金 第2张

 

可以看到,那时候的创业板真的是风光无限啊。

 

年化收益率高达30%+,超神一般的存在。

 

值得一提的是,当然中证500年化收益率也很高,有近27%

 

沪深300也不错,年化近19%

 

牛市嘛,就是你好我好大家好。

 

第二个时间点,是2020年6月30日,一个普通的日子,既不是牛市顶点,也不是熊市低点。

 

创业板高估了吗?创业板涨幅还会继续多少? 基金 第3张

 

创业板指的收益,从年化30%+跌到了年化不到10%

 

其成绩并不如沪深300。

 

倒不是说创业板不好,而是2015年那一次牛市的股价,彻底透支了创业板未来5年的股价涨幅。

 

大家尽量不要在牛市里或者暴涨后,根据一个指数的年化收益率排名来做投资决策。

 

你要是敢随便买排名第一的那个,说不定后面几年会以泪洗面。

 

02 编制方案

 

创业板指的编制方案非常简单明了

 

创业板所有股票中,最近半年日均总市值最高前100名股票,就是成分股

 

加权的方式,是自由流通市值加权

 

一年调两次成分股,每次不超过10%

 

完了。

 

这种编制方案,我喜欢……

 

成分股变迁

 

创业板的成分股,从2015年牛市到现在,经历了一轮换血

 

我们以2015年4月30日2020年4月30日这两天的成分股情况做以下对比。

 

2015年位于创业板指的十大权重股的股票,到了2020年,有9支在现在已经从10大权重股中退出去了。

 

创业板高估了吗?创业板涨幅还会继续多少? 基金 第4张

 

其中有四只,干脆从创业板指的成分股中消失了。

 

当年的大热门,现在已经烟消云散,不能不让人唏嘘啊。

 

 

03 指数估值

 

我们可以一起看下创业板的利润增速情况。

 

创业板高估了吗?创业板涨幅还会继续多少? 基金 第5张

 

2015年和2016年,创业板是有不错的增长的。

 

但是由于股价在2015年提前透支,虽然2016年有增长,可2016年创业板依然跌的不成人形。

 

2017和2018年,创业板两年负增长,这也使得创业板在2015、2016两年的增长灰飞烟灭。

 

创业板高估了吗?创业板涨幅还会继续多少? 基金 第6张

 

2019年重新恢复增长,这才让创业板又有生机

 

放眼未来,我们不能总指望创业板一直维持2019年这般的高增长

 

鉴于现在创业板的成分股质量尤佳,且注册制施行之后,势必会让跟多有活力的科技企业加入创业板,对于未来利润增速的预估,我个人认为放在15%-20%较为合适。

 

15%的利润增速,对应的合理市盈率是20倍,低估线16倍市盈率,高估线24倍市盈率。

 

20%的利润增速,对应的合理市盈率是25倍,低估线17.5倍市盈率,高估线32.5倍市盈率。

 

目前创业板指的市盈率60多倍,无论按哪个算法,都高估了

 

保守起见,估值表上就先按照年化15%利润增速来估吧。

 

 

04 指数基金

 

跟踪创业板指的基金非常多,场内场外加起来有40多支,我从里面选出来两支

 

场内基金,选择目前规模最大、交易量最大创业板(159915),基金公司是易方达。

 

场外基金,选择目前费率最低且规模超过10亿南方创业板ETF联接A(002656),基金公司是南方基金

 

创业板高估了吗?创业板涨幅还会继续多少? 基金 第7张

 

05 总结

 

经过一轮轮的换血,现在创业板指的成分股质量较5年前有大幅度的提升

 

真的有了点A股纳斯达克的感觉。

 

但是,公司质量虽好,但是估值较高,在这样的情况下做投资,难度极大

 

60多倍的市盈率,至少透支了未来2-3年的涨幅,在这样的前提下的创业板,我暂时不会买

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