市场大跌后,我们为什么不敢买股票?

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市场大跌后,我们为什么不敢买股票? 股票 第1张
你所赚的每一分钱,都是你对这个世界认知的变现。
——大富翁


最近一直在思考一个事,在2月3号春节后复盘第一天,股市因为肺炎疫情出现非理性暴跌,同时在上周A股受到外围市场美股下跌的影响,也在上周五出现阶段性下跌回调。


此时,我周围的朋友分为了2类,有一类实战经验很强的股民开始持续关注自己看好的个股,在每次逢低回调在合适的价位时,补仓买入,一点都不慌;另一类是一些惊慌失措的小散朋友,他们因为追入了前期热门的概念股,受大盘影响股价骤跌,很恐慌,纷纷跑来问我该不该割肉,或者怎样减少亏损更好,仿佛大盘下跌带动个股下跌就是他的心头梦魇。其实对于此,巴菲特先生早有断言:潮水褪去时,才知道谁在裸泳!


我自己进入股市近十年,在市场上碰到过很多在下跌后的好股票的上车机会,还有就是有个问题一直在思考,为啥在某一些大跌的环境中,某些优质的白马蓝筹出现了极佳的投资机会而我们却无动于衷,或者因为惊慌失措而乱了阵脚,离我们最近的机会比如说在去年2019的年初的白酒股的投资机会,茅台、五粮液等优质个股股价持续大跌,如果此时买入,那么在去年上半年就能收到翻倍的收益,而且这样的机会对于这类优质价值投资个股来说极为稀少,没上车说不定又要等上好几年!我自己在去年白酒股的行情中享受到了优质个股的上涨快感,对这类个股始终保持敬畏和关注。


所以,我要说的就是:其实在股市中真正要想赚钱,赚大钱,那么从我自己的牛熊转化的经历来说的话,就得在大熊市的时候大量买进,在大牛市的时候大量卖出,最典型的操作就是巴菲特爷爷,他在熊市时比在牛市时更加忙碌,因为机会的出现让他小心翼翼而不敢错过!而市场上其他的大多数投资者,是反其道而行之,此外除了他们生理上的害怕,其实最核心的是他们并没有做好“准备”,这个“准备”的意思是:在牛市的时候跟风买股赚钱,到处打听代码,但是没有加紧学习提升自己对于投资的认知、操作、策略和精进,从而在股市出现大跌而好股票遍地黄金的时候,他除了害怕,还有就是没有能力分析出当下的机会!


借用一句我喜欢的话来概括就是“你所赚的每一分钱,都是你对这个世界认知的变现”,而你要想深入认知,就得深入的精进了解、学习、掌握背后的本质,提升自己的能力了。这样再熊市大跌时,你能够除了恐惧之外,还能够嗅到异于常人的投资机会,从而在“认知”上超越别人,从而赚到大多数人赚不到的钱!


今天,我们就来把“恐惧”和“认知”这个事掰清楚,让你有所意识。



01

大跌后的便宜没人捡


大跌之后股票变得便宜多了,业余和专业投资者都不敢大量买入,甚至卖出减仓。巴菲特早在1979年就发现了这个现象:


“1972年道琼斯指数每股收益为67.11美元,按照其时每股账面价值计算净资产收益率为11%,当年道琼斯指数年底收盘于1020点,养老金经理人纷纷争抢着快速买入股票。养老金这两年争先恐后大量买入股票投资,导致养老金总资产中股票投资占的比例从61%上升到74%,这创下了历史最高纪录,这和道琼斯指数创出历史新高几乎完全同步。投资经理人在买入股票时支付的价格越高,他们对股票的感觉越好。


我们再来看看中国的基金投资者。2007年股市大涨,股票基金份额一年从2200亿份暴涨到10418亿份,1万多亿资金高位套牢。2008年上证指数一年暴跌2/3以上,但基金份额基本不变,考虑到当年股票基金发行新增452亿份,基民们不但没有趁机大量低位买入,还卖出了500亿份。


我们再来看看中国的基金经理。2010年8月2日《第一财经日报》发表文章《基金反向指标是怎样炼成的》称,根据财汇资讯统计数据,2007年基金仓位一直维持在77%以上。2007年10月上证指数创出历史最高达到6124点,基金仓位三季度和四季度都达到80%以上,创出历史高位。2008年股市开始一路下跌,10月28日最低跌至1664点,基金仓位也逐步下降,四个季度分别是75.33%、71.78%、68.50%和68.81%,跌近历史最低水平。


如果说,业余投资者,不专业,没有经验,在大跌后惊惶失措,明知便宜也不敢大量买入,很正常。那么专业投资者为什么也是这样呢?



02

大跌后的恐惧是人的本能反应


在看了一些投资心理学的书籍才明白,业余投资者与专业投资者都是人,面对大牛市股市大涨,本能反应会贪婪地买入,但面对大熊市股市大跌,本能反应会恐惧地卖出。


我们大脑深处,和耳朵顶部平齐的地方,大脑颞叶内侧左右对称分布的两个形似杏仁的神经元聚集组织,叫做杏仁体。研究普遍认为,大脑杏仁体是恐惧记忆建立的神经中枢,激起我们愤怒、焦躁、惊恐等情绪反应。杏仁体反应速度快到只有12毫秒,比你眨眼速度还快25倍。看到恐惧的现象,杏仁体会马上反应。仅仅是想到会出现恐惧的现象,杏仁体也会马上反应。


股市暴跌,如同大地震,如同大雪崩,所有人都会本能地感到恐惧。害怕更大的地震,更多的雪崩,也是连锁反应,这会让我们像本能地躲避到安全的地方一样,卖出危险的股票,持有最安全的现金,是这种情形下让人感觉最安全的情绪反应。


在生活中我们总是跟着感觉走,但投资中有时要反着感觉走。而大师之所以能够战胜市场,首先是能够战胜自己,听从于理性,而不是盲从于本能和直觉。


所以巴菲特一再重复他的投资成功秘诀只有一句话:在别人贪婪时恐惧,在别人恐惧时贪婪。


巴菲特说过,股票投资最重要的不是卖得好,而是买得好。只要你买得足够便宜,基本什么时候卖都可以,都赚钱,只有赚多赚少的区别。但是你买的价格过高,卖的时机不好,很可能就是赚钱与亏钱的区别了。毫无疑问,最好的买入时机,就是暴跌之后。巴菲特说:“我总是在一片恐惧中开始寻找。如果我发现一些看起来很有吸引力的投资目标,我就会开始贪婪地买入。


在别人恐惧时贪婪,在股市暴跌时买入,看到、想到,甚至计划好,都不行,必须真正做到才行。而坚持长期一直做到才行,因为并不是大众每次都是错的,战胜市场很不容易。战胜市场,就是战胜大众,前提是战胜自己,超越本能反应,这是世界上最困难的事。但是要想做到这一步,你除了要战胜恐惧之外,你还需要有另外一个能力,那就是——专业的投资能力!因为它才能帮助你判断大跌后倒地是机会还是风险,在大跌中如何筛选找到真正有价值的投资标的!



03

除了战胜恐惧

还需要有过硬的投资本领


大跌后的股票到底是真的便宜还是假的便宜?取决于你是否有识别的能力,是否对大跌后的你所中意的股票有充分的、正确的研究判断能力。如果你不具备这个能力,那么,你研究出来的所谓“便宜”的股票,只是“便宜无好货”,说不定还会在大跌后后继续下跌,直至退市!


从逻辑上我们可以进行拆解:


“大跌”是真跌还是假跌?


大跌是真跌呢?还是假跌呢?在股票市场上很多投资者喜欢“抄底”,但是有的时候抄底抄到“半山腰”,以为是底部,结果买了股票还在持续大跌,结果反而亏损连连。所以你自己一定要有足够的专业性,能够从客观条件中,主观判断出当下的行情是一个“真的大跌行情”,只有这样你才能接近底部,买入后才能安全,并能后续赚钱!


只要这个前置条件充分必要的满足,那么“敢不敢买”这个问题的结论已经出来了!


其实只要前面两个问题满足,当优质的股票跌到足够的便宜,并且你的投资理念是奉行的左侧交易,也就是价值投资的,那么这个问题就已经解答了。著名的价值投资大师——巴菲特先生,在股市大跌期间反而比平时更忙了,这是为什么呢?因为股价的下跌使得市场不分青红皂白的把优质的股票的价值一并打压下来了,所以对他来说这是买入优质股票的好时机,这段时间对他来说是“捡金子”的时候,所以反而比平时更忙了!


而在这里还需要谈到一个观点,大跌后是否敢进行股票买卖,其实还取决于投资者大脑中已有的投资底层思维,我们姑且把投资者按照“左侧交易”和“右侧交易”来进行粗略划分,这样便于帮助我们理解:从统计数据来看,只有秉承价值投资理念或专注研究股票基本面的投资者,才会在市场大跌的时候去执行交易,也就是进行左侧交易。而不敢加仓的人甚至恐慌割肉的人,其实他对股票的投资策略是偏右侧交易的,或者是属于非基本面研究类的,所以他采取的应对策略是右侧交易。

市场大跌后,我们为什么不敢买股票? 股票 第2张

举个例子:


在前些年当贵州茅台从一百多元跌到80附近,此时像董宝珍为代表的价值投资者就把全部身家都押在了茅台上,但是那个时候的80元/股相比其他股票来说还是属于价格很高的股票,并且当时是处于“茅台塑化剂风波”阶段的大跌时期,市场上很多的投资者都看空贵州茅台,并且媒体舆论跟风宣传茅台还会继续大跌并且一蹶不振。但是以董宝珍、林园等一大批价值投资人士分析出茅台的塑化剂风波只是暂时的,并且茅台历年的经营数据和市场销量以及商业模式、品牌影响力等因素会决定茅台还会有继续成长的空间,所以当机立断的买入!所以这类人他们赚得盆满钵满。



04

普及下“左侧交易”和“右侧交易”的概念


首先先来讲,什么是右侧交易:


作为技术分析的理念的投资人的话,他面对大跌的市场趋势,她会思考一个问题,大跌是否跌透了?那么在市场上,没有仓位的投资者,他们会害怕没有跌透而不敢建仓,处于一个观望的态度,而另一方面有一部分仓位的投资者,此时已经出现了账面的浮亏,他们也害怕没有跌透而不敢补仓,那么在技术分析的投资者的看来,跌它代表的是一种向下的趋势。所以说技术分析派的话,他们在下跌的之后,即使用基本面分析这是一只非常非常优质的价值投资股票,他们也不会买,因为市场没有给他们买入的信号,技术分析派也就是右侧交易派他们买入的信号是:股价在区间进行盘整,并且向上突破,确认了上升的趋势并回踩支撑线。这是他们购买的信号。


典型的右侧交易是这样的:

市场大跌后,我们为什么不敢买股票? 股票 第3张

右侧交易的理论基础是这样的,右侧交易者承认技术分析不支持高正确率且有高精确度的预测一轮行情或者趋势的最高点或者最低点会出现在何处。


但是技术分析可以根据市场已经完成的走势图来判定一轮上涨趋势或者下跌趋势是否已经出现真正的转折。所以右侧交易者主动放弃买在最高点和卖在最低点的追求。转而在转折点出现之后,趋势基本确立,且判定为一轮上涨趋势已经形成惯性,中期不会出现大的逆转前提下,开始建仓。在上涨改变,顶部完成之后,下跌趋势已经形成,惯性出现,且中期难以逆战的前提下卖出。


下面再来讲左侧交易:

市场大跌后,我们为什么不敢买股票? 股票 第4张

左侧交易其实也就是在股票市场上面秉承以格雷厄姆巴菲特为价值投资为代表的这一类的重视基本面分析投研的投资者,他们购买股票的策略和逻辑如果在股票交易过程中总结出一个规律的话:那么就像是在左侧进行交易。


典型的左侧交易是在下跌过程中,逐步分笔买入,不断拉低建仓成本。在上涨过程中,逐级获利减仓离场。


左侧交易者的核心逻辑是,虽然投资者无法有效的高精确度同时高正确率的去判断市场的最高点和最低点,但是有一件事在股票市场中是一定的,那就是跌多了要涨,涨多了要跌。那么在下跌过程中,分笔逐步买入。就会大幅度的拉低成本,只要市场越过牛熊转折点之后,就可以开始获利。


但是很多投资者不要错误的理解左侧交易,不要以为只要股价一出现短期大跌,就是左侧买入的机会。但是实际上左侧交易是一个比较长期的过程,关键在于越跌越买,和分笔加仓以及本金的控制。关于左侧交易交易可以参考我之前写的一篇文章《新手股民的投资进阶之路》中的雪球大V小小辛巴的“五档买入法”,这里把该方法写在下面供大家体会:


小小辛巴有一个“五档逢低买入法”的理论:

是指对某只个股进行充分研究,综合各种因素分析,大致估算好底价区间,然后设定好五档逢低买入区间(应有一定的价格宽度,间隔10%左右),这五档相当于一个层层设防的大网兜,层层向下买入,股价下跌总有穷尽(指大部分股票),“强弩之末,势不能穿鲁缟”,只要五档设置得合理,多半会在五个档区内形成底部。

市场大跌后,我们为什么不敢买股票? 股票 第5张

这种方法的最关键因素还是估值与底价的把握,过于谨慎的话,可能一股都接不到,比较好的结果是在第一档接到一部分,完美的结果是接到了二、三档,最糟糕的是,底价设得过高,五层防线全部打破,统统套牢。 


这种方法可以说是兼顾原则性与灵活性,原则性表现为仓位比例与安全价格已经设定了,风险已经进行了预先控制;而灵活性表现在给予股价足够的波动时间与空间,交易者不易受短期价格波动所左右,同时,因为买入期较长,如果企业出现重大变化,交易者可以随时调整计划。



05

战胜恐慌的最好方法

提升自己的投资能力


所以市场大跌后,我们除了要战胜自己的恐慌情绪之外,还需要提前拥有过硬的投资能力,至少是对自己“能力圈”的股票有清晰的判断,这就是我为什么强调要始终保持向市场学习的心态,不断的提升投资的能力和自我的认知水平。


只有这样,当市场出现大跌机会时,你才能从其中对少许股票的基本面估值和股价的对比得出是否是“真的便宜”的判断,以及对“股价大跌”是否足够低点有一个准确判断!所以要想在大跌后的市场赚钱,前提你自己要足够优秀,具备足够深入的、正确的投资研究的分析能力,只有这样才能够清晰、客观的估值出该股票是不是便宜,值得投资!


例如像巴菲特等投资大师他们自己的投资和研究能力很强,所以说他看准的大跌后“便宜”的股票是真的便宜。而你的能力不强,不管你是执行价值投资的理念还是技术分析理念,不管你是用左侧交易还是右侧交易,如果你选中的投资标的,你自以为分析出它“便宜”,但实际上它并不便宜,反而是你没有把它正确的分析透彻导致错误的判断。这个时候你所“捡的便宜”,反而是“便宜无好货”,更甚至说不定大跌后这个股票还会因为公司基本面存在问题而退市!


所以说,这取决于你的投资能力——能否正确的判断这个股票是不是便宜!举个例子,比如说大家都不看好乐视的时候,孙宏斌出来接盘乐视,这算低位接盘吧。他自己的判断是此时低价的乐视值得投资或者他接手后能够力挽狂澜,可是实际上,乐视现在已经面临退市了,孙宏斌的数亿投资也如大江东去而一去不复返了。他没想到自己估计的“便宜”,其实并不便宜!

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